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2009年07月29日 14:24

货币依然至关重要

货币依然至关重要

《美国货币史(1867-1960)》

弗里德曼和施瓦茨的《美国货币史(1867-1960)》最早发表于1963年。至今,这本著作在货币理论和实证研究中仍然发挥着重要影响。每当通货膨胀或通货紧缩出现时,弗里德曼的名字就会被经常提起。

本书专门研究货币存量(即现在通称的M0、M1和M2)对经济周期的影响。两位作者通过对美国和国际历史数据的整理和分析,证明了“货币至关重要”(money matters)这样一个基本理念。拨开历史的层层迷雾,两位作者发现,货币是一个独立的和可控的力量,影响着整个经济的进程。

这个道理现在已经广为人知,也为越......

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2009年06月10日 15:39

结构调整前景难乐观

全球经济失衡是不是这次危机爆发的深层次原因,目前尚有争论。但无可置疑的是,由于全球经济失衡,到目前为止,几乎没有一个国家或经济体能够“脱钩”于这次起源于美国的危机。失衡是否引发危机本身并不重要,重要的是,未来经济复苏是应该建立在失衡的基础上,还是建立在反失衡的基础之上。   失衡本身存在着自我加强的惯性。目前各国采取的政策措施,不但没有能够摆脱,反而更加依赖于这样的惯性,这需要引起各国关注。各国政策制定者是继续存侥幸的心理,希望通过一些局部调整和修补,全球经济就可以恢复到昔日的繁荣;还是直面失衡的危害,并在短期稳定经济的同时,将失衡的危害降到最低水平,这是一个利在长远但决策却在当下的关键问题。......

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2009年04月22日 12:08

中国稳定经济须长短兼顾

3月27日,中国国务院副总理王岐山在英国《泰晤士报》发表了“G20会议应具有超出20国本身的视野”一文,就“能否在短期稳定全球经济,长期解决全球结构失衡问题方面达成共识”这个问题明确阐明了中国政府的看法。

这篇文章承认,中国政府今年提出的“保八”是一个高目标。这一目标的主要制约因素来自外需的萎缩,因而必须通过“扩内需”来实现经济的平稳增长。去年11月中国政府提出的“4万亿”刺激经济方案的重点仍然在投资,主要是因为投资增长被认为是短期内稳定经济的最有效手段。

投资增长对稳定经济增长的作用,一方面体现为内需的快速扩张,可以缓解一些制造业企业面临的需求不足的局面,防止经济进一步下滑的风险;另一方面......

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2009年03月30日 10:04

世界货币:谁主沉浮?

有关世界货币的讨论由来已久。随着国际贸易规模的扩大,金本位体制的崩溃,特别是布雷顿森林体系解体之后,各国都在寻找或催生美元之外新的世界储备货币。日元的崛起,欧元的诞生,都是国际储备货币市场竞争的结果。

但是,谁能够真正成为核心储备货币最终还是要由市场来决定。按照国际货币基金组织的统计,2007年全球储备资产中,美元资产占比仍然高达60%以上,美元依然是国际储备货币的龙头老大。

用主权货币作为储备货币的最大问题是,该货币的发行国的政策必须同时兼顾国内和国际市场的流动性,同时还要保持币值的相对稳定,而这在有些时候是矛盾的。美国政府为了避免国内经济的深度衰退,不得不采取宽松的财政和货币政策,加......

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2009年03月25日 12:37

金融危机新认识:稳定靠政府 复苏靠市场

危机是市场对新生事物的一个再认识过程。在特定条件下,全球失衡是一种形式的均衡,资金“富裕”国借贷支持他国高消费,只要高消费能够持续,均衡就可以维持。然而,美国支持过度消费的金融体系不堪“高杠杆”之重,引发金融危机;金融危机终结了高消费,演变为金融和经济的双重危机;由于债权国对外需的依赖,又使得债务国危机发展为债权国危机。  这次危机会否催生一个新的均衡,只是时间问题。在这个过程中,谁能主动调整,谁就可能率先稳定并复苏。中国在国际金融市场涉入不深,目前面临的主要问题是外部经济衰退带来的需求不足。通过扩大内需,提振制造业需求,是目前中国政府稳定经济的主要手段。扩大内需既有量的问题,也有结构问题。......

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2009年03月18日 13:19

2009中国经济三大悬念

外需走势本身是2009年中国经济面临的最大悬念。大多数工业化国家的经济已经陷入衰退,而且很可能将持续一段时间。仅北美和欧盟两大经济体,即占全球货物进口总额的近60%,这两大经济体的衰退将不可避免地导致全球贸易规模收缩。WTO数据显示,最近一次全球货物出口的收缩发生在2001年,出现了4.1%的负增长;而在2003年-2007年间,全球出口总额基本上保持了15%以上的年增幅。如果全球贸易从扩张转向收缩,不能排除2009年中国出口出现负增长的可能。

相应地,外需收缩对中国经济的影响几何,是第二大悬念。亚洲金融危机之后,中国经济的外向程度不但没有下降,反而随着加入WTO迅速上升。这次全球金融和经济危机,将以怎样的方式考验中国......

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2009年03月12日 15:08

中国:考验刚刚开始

中国:考验刚刚开始

肇始于2007年下半年的全球金融危机,在一年之后突然发威,将主要工业化国家拖入衰退的深渊,并直接考验新兴市场经济应对危机的能力。对中国而言,这场考验才刚刚开始,2009年或许是判断中国经济耐冲击能力的关键时期。

在新年里,中国将在结构调整上面临或进或退的选择。退或许可以保一时的经济稳定,但以未来更大的调整和经济波动为代价;进虽可以利用目前全球经济放慢的机会,建立更加独立和可持续的经济发展模式,却不得不承受短期调整阵痛。

无论如何,2009年中国经济转型的压力比任何时候都更真实,且难以回避

脆弱模式

在过去30年中,中国经济发展的外向型程度不断提高。以人民币计价的出口占GDP的比重,从1978......

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2009年03月05日 10:29

宏观经济政策下一步

在全球经济与市场动荡持续、危机向新兴市场蔓延之际,中国两会的召开意味着“4万亿”刺激经济政策的进一步细化和透明化,甚至不排除出台后续经济“维稳”措施的可能性。鉴于此,危机时期的两会,是降低未来经济不确定性、提振企业和投资者信心的一次重要机会。                                           

“4万亿”政策细化

自2008年秋末中国政府提出“4万亿”巨额刺激经济方案之后,讨论最激烈的莫过于该方案所包括的投资究竟是增量还是存量,或者两者兼有。在这一问题上的模糊,导致了市场对中国经济未来走势看法的分歧。

有报道说,拟议中的2009年财政赤字将达到9500亿元,......

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2009年02月18日 18:51

行业整合是未来十年的大趋势

我从宏观经济的角度来谈一下企业的危机,跟刚才李总谈到的为什么会出食品质量问题也有一定的关系。今天一天的会议很多专家已经讨论到中国结构转型的必要性,中国现在确实处在结构转型的关键时刻,而且这次危机如果利用的好,结构转型有可能往前推进。

首先结构转型到底意味着什么。对于企业来讲,结构转型意味着利益要在生产者和消费者之间的重新分配。另外也是意味着利益要在国家和老百姓之间的再分配。过去30多年在中国的企业,不管是外资还是内资,都享受了很多政府人为带来的好处,这个好处到目前还存在。除了不同的政府提供各种各样的补贴之外,最重要的好处是投入品价格的扭曲。中国到目前为止,最终商品和服务的价格几乎都放开了......

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2009年02月18日 18:35

什么样的财富才有效应?

有理由相信,去年名义社会商品零售额的加速主要是由物价上涨引起的,居民的真实生活水平并没有明显改善,财富效应即使有,也微不足道

一个有效的金融市场必须具备为跨时消费提供融资的功能,只有这样,未来收入和财富增长才有可能转化为即时消费,放大财富效应

2007年中国股市“牛气冲天”,上证综合指数全年上涨了96.7%,远高于同属“金砖四国”的印度、巴西和俄罗斯,这三个国家的主要股指同期分别上涨47.1%、43.6%和12.6%。

与此同时,国家发改委公布的全国70个大中城市房屋销售价格也节节攀升,从2007年的同比增长5.6%上升到了11月份的10.5%。这些数据表明,2007年是改革开放30年来名副其实的“财富创造”之年。

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2009年02月18日 18:34

经济转型到关键时刻筹谋全球制造业中心

中国现行的经济增长模式已经到了转型的关键时刻。

在人民币升值和原材料涨价等诸多因素的影响下,中国的很多产业正被推上被迫升级的轨道。或许,这是中国由世界工厂转变为全球制造业中心的契机。

当然,伴随着一过程的,必然是某些企业的痛苦以及失业的增加。对政府来说,如何利用财政等手段去帮助经济转型过程中的利益受损者,是转型顺利推进的必要配套措施。

为此,中国现在最急迫的可能并不是简单的反通胀,而是对未来的中国经济做一个前瞻性的通盘考量。

宏观政策的取舍难度骤然升高

2007年,中国外贸顺差过大加剧了国内流动性过剩的状况,信贷和投资增长推动了经济的高增长,结果在方向上是一致的,那就是......

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